从行业大环境来看，2026年上半年国内厨房小家电市场整体呈现典型的“量缩价升”格局。奥维云网监测数据显示，上半年厨房小家电全渠道零售额302.6亿元，同比下降4.8%，零售量同比大幅下滑14.6%，销量萎缩幅度远大于销售额降幅，行业依靠产品升级、均价提升维持市场规模。
消费端，过去小家电靠网红新品、冲动消费拉动的时代已经过去，消费者选购更加理性，换新需求取代尝鲜式购买；供给端，赛道玩家众多，价格竞争持续存在，叠加以旧换新政策红利消退，行业整体告别高速增长，苏泊尔营收仅微降0.59%，已优于行业大盘表现。
拆分苏泊尔业务结构，内销逆势增长、外销明显承压成为半年报最核心特征，内外市场表现出现显著分化。报告期内，公司国内业务实现收入78.69亿元，同比增长1.39%，在行业零售额同比下滑4.8%的环境下实现正增长，内销毛利率同步提升至28.94%，产品结构升级效果得到体现。
细分品类中，传统优势炊具板块表现亮眼，实现收入33.29亿元，同比增长5.26%，明火炊具线上、线下市占率继续稳居行业第一位，纯钛系列等高端新品持续带动品类价值提升；电器业务受行业整体需求疲软拖累，收入小幅下降2.90%，但电饭煲、手持挂烫机等重点品类依旧守住市场份额，其中手持挂烫机线上市占率接近第二名两倍，核心品类护城河稳固。
渠道层面，苏泊尔持续推进线上线下融合，一方面深耕传统电商平台，另一方面发力即时零售、下沉市场O2O精细化运营，拓展B端特渠业务，会员规模突破4300万，多渠道布局为内销增长提供支撑。
与内销形成反差的是外销业务的走弱，上半年外销收入35.41亿元，同比下降4.7%，成为拖累整体营收的主要因素。苏泊尔解释，外销下滑主要源于核心海外客户订单有所减少，海外下游客户控制库存、采购节奏趋于谨慎。苏泊尔外销业务长期和控股股东SEB集团深度绑定，产品销往全球八十多个国家和地区，海外订单波动直接对公司营收、毛利形成扰动，报告期内外销板块毛利率同步回落，进一步挤压整体盈利空间。
不过，利润端7.7%的下滑，并非单一因素造成，而是多重压力叠加的结果。除外销业务收入、毛利率下滑带来的直接影响之外，不锈钢、铝等主要原材料价格波动抬升制造成本，对企业盈利形成挤压；同时市场整体利率下行，公司大额货币资金获得的理财利息收益有所减少，进一步拉低利润水平。
从单季度来看，第二季度压力进一步放大，当期营收55.28亿元，同比下降2.87%，归母净利润3.62亿元，同比下滑18.22%。
放眼整个小家电赛道，存量市场之下，企业很难再依靠简单的新品跟风实现爆发式增长，产品高端升级、细分品类深耕、渠道效率优化将成为行业竞争主线。苏泊尔的半年业绩，既是企业自身经营现状的写照，也是国内小家电行业转型阶段的一个缩影。
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