就博菱电器的招股书来看，创始人袁海忠于自1995年起曾陆续创办上海海菱电器有限公司、宁波大榭海菱电器有限公司等，并担任上述公司的执行董事。而宁波博菱电器成立于2007年9月，位于浙江省宁波市。
由于其销售客户主要为全球知名小家电品牌商，因而产品也以外销为主。其自主品牌业务目前仍处于起步阶段，主要通过线上渠道销售。
根据公开信息显示，博菱电器2018年11月就在新三板挂牌（证券代码为“873083”）。据当年披露的相关资料显示，2016年，博菱电器不仅营收破7亿，其扣非净利润在当时也已经破亿。但之后的一段时间内，其业绩却开始走下坡路，直到疫情期间，博菱电器迎来了另一波业绩小高峰——2019年、2020年和2021年，博菱电器的收入分别为8.70亿元、16.96亿元和19.73亿元，净利润分别为6224.92万元、1.11亿元和7861.28万元，扣非后净利润分别为6018.00万元、1.07亿元和7281.89万元。
而博菱电器IPO之路始于2021年4月，其计划在深圳证券交易所创业板上市。根据招股书，博菱电器原计划募资3亿元，将用于印尼小家电产业园项目（一期）、小家电研发中心建设项目，以及补充流动资金。
2022年11月，博菱电器接受上市委会议的现场审议，并顺利获得通过。不过，博菱电器并未提交注册。而在2023年9月，该公司还就早前的问询回复进行了更新。
根据招股书，博菱电器的第一大客户是美国小家电企业Capital Brand，主要品类为食品加工机、搅拌机等。在IPO报告期内，2019年和2020年中，其来自于Capital Brands的销售收入占比分别达到了68.39%、66.91%，数值上而言已经可以被认定为与大客户形成重大依赖。
上市委审议会上也提到了这一点，上市委曾要求博菱电器说明客户集中度较高，与同行业公司是否存在差异，对Capital Brands的依赖是否对公司持续经营能力构成重大不利影响。而在博菱电器食品加工及搅拌机产品毛利率较低且有逐年下降趋势的背景下，上市委也曾要求公司说明食品加工及搅拌机毛利率逐年下降的原因，是否存在毛利率持续下降的风险及应对措施。
同时，博菱电器的专利问题也被诟病。截至2022年11月，博菱电器虽然手握400余项专利，其中200余项为实用性新型专利、180余项外观设计专利，技术先进性的发明专利仅为9项，且均在2016年之前取得。
而在已经上市的小家电企业中，我们以九阳为例，根据2022年年报，九阳当年研发投入为3.9亿，新增专利申请权1797项（其中发明申请216项，实用新型1375项，外观设计申请206项）。截至2022年年底，九阳共拥有专利技术11648项（其中发明专利651项，实用新型9518项，外观专利1479项）。此外，苏泊尔、新宝、小熊等上市企业，年研发费用投入也普遍在3亿元以上，这也是对其发明数量的做基础的保障。
当然，博菱电器甚至其上市的阻力因素也并不是孤立存在的。当下，越来越多的小家电代工企业开始通过IPO寻求新的发展空间，但问题却普遍是相似的——技术研发能力较差、营收高度依赖大客户代工需求或是海外市场、自主品牌没有或者长期处于“起步阶段”。这其中既有仍在挣扎的香江电器——约十年前，其董事长潘允就表示“已拟订上市路线图”，同样以ODM/OEM业务为主，同样的200余项专利但发明专利寥寥无几；也有已经成功的案例比如比依电器，作为空气炸锅第一股，比依尽管已经上市，但仍然被诟病核心竞争力不足，2022年上市后，营收也有所下滑。
小家电企业欲以上市谋求更大的发展本身没有问题，但其基础应该是强劲的创新能力和丰富的生产经验所带来的可持续提升的发展模式，在创新能力不足和营收自主性不强的前提下，主动中止IPO之路或许才是正解。
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