2025年，石头科技实现营业收入186.95亿元，同比增长56.51%，创历史新高；归母净利润13.63亿元，同比下降31.03%，扣非归母净利润10.92亿元，同比下滑32.60%，呈现“增收不增利”的特征。
从业务结构看，海外市场成为石头科技增长的核心引擎。全年海外收入104.42亿元，同比增长63.46%，占总营收比重达56%；在欧美、东南亚等10余个核心国家市占率位居前列。在欧洲，公司切换至自营模式并积极调整产品策略；在北美，尽管面临关税等政策扰动，仍快速拓展线下门店和SKU数量。这些渠道建设和市场开拓活动，直接推高了销售费用。财报显示，2025年公司销售费用高达48.94亿元，同比激增64.95%。
国内市场受益于以旧换新政策，营收同比增长49%，洗地机等品类快速放量，支撑基本盘。以洗地机为代表的新品类实现了227.75%的收入高增长，成为“第二成长曲线”。然而，新品类在上市初期需要大量的市场推广和用户教育投入，其盈利能力的释放尚需时日，在短期内也对整体利润构成了拖累。
同时，研发加码，全年研发投入14.20亿元，同比增长46.13%，占营收7.59%，用于扫地机算法、割草机器人（RockMow）、洗地机等新品研发，短期推高费用、压制利润。
2026年一季度，石头科技实现营收42.27亿元，同比增长23.31%；归母净利润3.23亿元，同比增长20.83%；扣非净利润2.59亿元，同比增长7.08%，实现营收、净利双增。首先，费用投放节奏趋于稳健。一季度销售费用率同比显著下降3.5个百分点，显示市场推广投入的效率正在提升。其次，洗地机等高毛利新品在海外市场的占比提升，以及规模效应带来的成本摊薄，盈利能力环比改善，高端旗舰产品占比提升，对冲了入门级产品的毛利压力。
总体来看，石头科技2025年的利润下滑是为突破iRobot等传统巨头、建立全球化品牌与渠道壁垒的必要投入，2026Q1的盈利回暖，意味着规模效应、产品结构优化、费用管控开始兑现价值。
然而，挑战依然存在。球清洁电器竞争加剧，科沃斯、追觅等品牌持续加码海外，价格战压力仍存；海外关税、汇率波动、供应链成本变化，可能影响毛利率稳定性；割草机器人等新品类的市场渗透与盈利贡献，仍需时间验证。
