这份财报“喜忧参半”。营业总收入首次突破300亿元大关，创下历史新高。但净利润出现大幅下滑，扣非净利降幅超五成，经营活动产生的现金流量净额大幅下降78.34%，“增收不增利”的矛盾凸显。
对于净利润下滑的原因，在年报中明确归因于多重内外因素的叠加影响。从大环境看，国内家电市场已进入存量竞争时代，价格战持续升级。更为关键的是，随着“国补”等刺激政策的调整，终端消费需求在前期被严重透支，市场走势呈现明显的“前高后低”，尤其对下半年的销售造成了巨大冲击。同时，铜等大宗原材料价格在高位波动，直接推高了制造业的生产成本，不断挤压本已微薄的利润空间。以及第四季度的行业淡季叠加渠道去库存，共同加剧了盈利承压。
因此，在整体承压的背景下，各业务板块的表现呈现“三增两降”分化态势。
空调业务作为公司第一大收入来源，2025年实现营收173.81亿元，同比增长12.81%，占总营收比重达57.2%，持续领跑整体业务。作为小米空调的核心代工厂，长虹美菱2025年依托小米空调出货量的快速增长，代工业务持续发力，尽管代工产品利润偏低，但规模效应显著，成为空调业务增长的重要支撑；同时，公司自有品牌空调也在积极突破，聚焦智能技术创新，加大海外市场拓展，中山长虹空调出口产量同比增长显著，进一步拓宽了增长空间。
洗衣机业务成为增速最快的品类，2025年实现营收22.07亿元，同比大幅增长26.33%，占总营收比重提升至7.26%。公司实施的“聚焦突破，系统贯通”策略，通过推出差异化创新产品，同时推进绵阳新工厂产能提升，有效满足市场需求。
生物医疗业务虽体量较小，但保持稳健增长，2025年营收3.05亿元，同比增长15.61%，成为公司业务多元化布局的重要补充。
冰箱/冰柜、厨大电/小家电两大品类出现下滑。其中，冰箱/冰柜作为公司传统支柱业务，2025年营收89.46亿元，同比下降6.42%，占总营收比重从上年的33.43%降至29.42%，成为拖累整体业绩的主要因素之一；厨大电/小家电业务营收14.44亿元，同比下降3.19%，仍处于调整收缩阶段。
面对严峻的挑战，长虹美菱并未坐以待毙，而是开启了深刻的内部变革。
2025年长虹美菱完成了核心管理团队的“换血”。4月1日起，公司原副总裁胡照贵、寇化梦、王小成辞职，董事会聘任黄和荣、汤申杰、章昊担任新副总裁，新管理团队的到位，有望为公司带来新的发展思路，助力解决当前面临的经营困境。此外，由于公司B股股价持续低于每股净资产，公司已制定专门的估值提升计划，以期提振市场信心。
综上所述，长虹美菱的2025年，是在行业逆风前行中艰难跋涉的一年。营收的突破证明了市场地位，但利润的下滑也敲响了警钟。何将实现真正的“高质量增长”，将是长虹美菱未来需要重点攻克的课题。
